加强产业整合实现协同增效、收购优质未盈利资产推动强链补链、跨界收购新质生产力标的促进转型升级……在“并购六条”政策引领下，并购重组活跃度持续提升，深市上市公司积极投身并购重组浪潮，新质生产力发展步伐明显加快。
2024年9月24日《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（即“并购六条”）发布以来，深市新增披露767单并购重组，涉及金额合计达2940亿元。其中，重大资产重组89单，涉及金额合计达1149亿元。产业龙头上市公司“A并A”、央国企加强集团内资产整合等案例明显增多。
拆解深市新增的767单并购重组案例发现，并购重组市场除了延续“产业整合类并购占主流”的鲜明特征外，向新质生产力方向整合升级、跨界并购复苏、未盈利资产收购谨慎试水、拟IPO企业借重组实现证券化等新趋势也愈发明显。
围绕产业逻辑“强身健体”
在深市新增披露的并购重组项目中，产业整合类并购依然占据主导地位。无论是央国企加强集团内资产整合，还是民营企业通过市场化交易完善产业链布局，无不显示深市上市公司的产业整合步伐在提速。
深市主板公司电投产融（000958）重大资产置换是央企加强集团内资产整合的典型案例。2024年10月18日晚，电投产融披露重大资产重组预案，拟收购电投核能100%股权，并向电投集团置出公司金融业务资产，置入资产交易对价571亿元，置出资产估值151亿元。电投集团为我国第三大核电投资运营商，通过本次交易，电投集团有望实现旗下核电资产整合，打造核电上市平台。
“央国企集团内资产整合，是国有资本优化布局和现代化产业体系建设的重要抓手。这类整合有助于央国企集中资源打造专业化平台，提升产业链关键环节的掌控力。”国信证券首席策略分析师王开表示。
华大九天（301269）拟收购国内领先EDA企业芯和半导体100%股权，则是深市上市公司通过市场化交易完善产业链布局的案例之一。3月30日，华大九天宣布中国股票配资网平台官网，拟通过“发行股份+现金支付”收购芯和半导体100%股份。芯和半导体为国内领先的EDA软件企业，2025年1月刚启动IPO辅导。本次交易有助于华大九天构建从芯片到系统级的EDA解决方案，实现EDA全流程工具系统、EDA产业自主可控，为我国集成电路产业持续健康安全发展提供支撑和保障。
在王开看来，民营企业基于市场需求和自身发展战略，主动进行产业链的延链、补链、强链，这种市场化行为能够更高效地配置资源，激发企业创新和转型升级的内生动力，也有助于优化产业结构，提升整个产业链的运行效率和抗风险能力。
跨界并购向“新”升级
随着“并购六条”政策的推进，深市上市公司围绕科技创新和产业布局，向新质生产力方向整合升级成为趋势。
部分企业基于转型升级等目标开展跨行业并购，半导体、高端装备等新质生产力领域成为主要并购方向。比如，主业为百货零售业务的友阿股份（002277）拟收购尚阳通100%股权，切入功率半导体领域；主业为玻璃绝缘子业务的金利华电（300069）拟收购主营高压流体设备的海德利100%股权，实现业务范围的扩展和产业升级。
“这种跨行业并购是上市公司主动寻求新的增长点、向更高技术含量和附加值领域转型的重要途径。在政策鼓励和市场需求的双重驱动下，围绕新质生产力领域的并购重组预计将保持活跃态势，成为深市并购市场的一个重要方向。”有业内人士认为。
“并购六条”支持上市公司基于补链强链、提升关键技术水平的需要，收购优质未盈利资产。2024年9月24日以来，深市新增披露重组案例中，10单涉及收购未盈利资产，除1单为跨界并购外，其余9单均为有助于补链强链的产业整合类并购。
比如，晶瑞电材（300655）拟收购湖北晶瑞76.10%股权，标的主营高纯化学品业务，用于半导体领域中的清洗、蚀刻、成膜等制造工艺环节，是半导体产业发展不可或缺的关键性材料。
“对于那些在技术创新、产业链关键环节具有重要价值，但暂时未能实现盈利的优质资产，监管部门给予了更大的包容度和支持，这有助于上市公司获取核心技术，弥补产业链短板，实现长远发展。”王开认为。
王开预期，未来监管层会继续鼓励上市公司通过并购重组进入战略性新兴产业，支持其向新质生产力方向转型升级。同时，也会注重规范市场行为，防范盲目跨界、炒作概念等风险，确保并购重组的质量和效果，支持真正具有创新能力和成长潜力的企业发展壮大。
拟IPO企业频接并购“橄榄枝”
并购重组成为拟IPO企业实现资产证券化的重要渠道，在深市新增披露的并购重组项目中，这样的案例超过20单。
中核科技（000777）拟收购98.88%股权的中核西仪，就曾申请科创板上市。中核西仪主营核辐射检测类系统及设备业务，通过本次交易，中核科技有望增强装备制造领域业务的竞争力。
春晖智控（300943）拟收购61.29%股权的春晖仪表，也曾申请北交所IPO，主营温度传感器、微型铠装电加热材料及元器件业务，并凭借自主开发的超高（低）温测温技术提高了产品测温范围，填补了国内空白。
王开认为，拟IPO企业通过并购重组实现资产证券化，是资本市场资源配置效率提升和融资渠道多元化的体现。这为一些发展前景良好但短期内难以IPO的企业提供了另一种资产证券化的路径，有助于其借助资本市场实现更快发展，也为二级市场投资者提供了更多分享企业成长红利的机会。
中国证监会主席吴清近日表示，正抓紧修订《上市公司重大资产重组管理办法》以及相关监管指引，进一步完善“并购六条”配套措施，以更大力度支持上市公司并购重组。受访的多位分析人士认为，并购重组市场将迎来新的历史性发展机遇。监管部门通过简化流程、优化估值机制，鼓励围绕产业逻辑的实质性整合。未来，新质生产力领域并购有望更加活跃中国股票配资网平台官网，“政策引领+资本赋能”双重合力作用下，并购重组有望成为经济结构优化与创新生态构建的核心引擎。
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